利率期貨是以和利率相關的存款或固定收益證券為交易標的的期貨契約，利率期貨為規避利率波動風險的重要工具，同時也是期貨市場上成交量最大的商品類別。
1970年代中期以來，為了治理國內經濟和在匯率自由浮動後穩定匯率，西方各國紛紛推行金融自由化政策，以往的利率管制得以放鬆甚至取消，導致利率波動日益頻繁而劇烈。面對日趨嚴重的利率波動風險，各類金融商品持有者，尤其是各類金融機構迫切需要一種既簡便可行、又切實有效的管理利率風險的工具，利率期貨正是在這種背景下應運而生的。
利率期貨可以到期期限一年作為分界，分為短期利率和長期利率期貨，短期利率期貨以芝加哥商業交易所 CME 的三個月期的歐洲美元定期存款期貨最具代表，長期利率期貨則以芝加哥期貨交易所 CBOT 的十年期美國政府債券期貨和三十年期美國政府債券期貨交易最為熱絡。
利率期貨報價(統eVIP國外版)
CME三個月歐洲美元期貨
歐洲美元指的是流動於美國境外的美元資金，並非僅限於歐洲地區，而歐洲美元期貨指的以上述三個月歐洲美元定存單利率為標的之期貨。CME推出的歐洲美元期貨是以三個月期的倫敦銀行同業拆款利率(Libor)為標的，合約大小是100萬美元，報價方式採IMM報價方式。
IMM報價方式是採100減掉標的資產利率所構成。以三個月期歐洲美元期貨為例，當三個月期歐洲美元定存利率為1.425%時，期貨報價為98.575，即100-1.425=98.575，此時的歐洲美元期貨的市場價值也就等於246,437.5美元。
上式中必須乘以90再除以360，主要是因為三個月期歐洲美元期貨的天數計算慣例是30/360。此外由於採IMM報價方式，報價均不可能超過100，如101、102或103都是錯誤報價。
三個月歐洲美元期貨合約規格：
商品名稱(代號)
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三個月歐洲美元(ED)
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交易所
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CME
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合約數量
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$1,000,000
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交易月份
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四年內之3,6,9,12月是有效月份
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交易時間(台灣時間)
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E 06:00~05:00
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最小跳動點/跳動值
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0.005點=$12.5
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漲跌幅限制
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無
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交割方式
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現金
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所需保證金
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CBOT
的十年期美國政府債券期貨和三十年期美國政府債券期貨
三十年期美國政府債券期貨以點數及1/32 點(1/32 %)的方式來報價，且報價以 A-B的形式來表示，A-B 代表 A 點及32分之B 點。如當一個美國長期政府債券期貨的報價為105-24，也就表示105點及32分之24點，代表105(24/32)%=105.75%。因此在報價為105-24時，美國長期政府債券期貨的價值就等於105,750美元：
十年期美國政府債券期貨以點數及1/64 點(1/64 %)的方式來報價，報價以 A-B的形式來表示，A-B 代表 A 點及64分之B 點，但部分期貨商報價軟體(例如統eVIP國外版)則是以 A-B-C的形式來表示，其中A-B 代表 A 點及32分之B 點，再透過後面的2分之C來表達1/64的位數。例如報價125-63/64以A-B-C的形式表達就是125-31/32-1/2，因此在委託下單時，如欲輸入上述價格委託，輸入表達方式則為125-31.5/32，如下圖所示：
以此類推，五年期與二年期美國政府債券期貨最小跳動點為1/128，則以A-B-C三段式報價表達就是C為4分之C，例如報價119-27/128其三段報價即為119-6-3/4，下單委託價輸入119-6.75/32，如下圖所示：
美國政府債券期貨合約規格：
商品名稱(代號)
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30年美國政府債券(US)
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交易所
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CBOT
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合約數量
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$100,000
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交易月份
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3,6,9,12月
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交易時間(台灣時間)
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E 06:00~05:00
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最小跳動點/跳動值
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1/32點=$31.25
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漲跌幅限制
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無
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交割方式
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實物
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所需保證金
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商品名稱(代號)
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10年美國政府債券(TY)
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交易所
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CBOT
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合約數量
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$100,000
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交易月份
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3,6,9,12月
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交易時間(台灣時間)
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E 06:00~05:00
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最小跳動點/跳動值
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1/64點=$15.625
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漲跌幅限制
|
無
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交割方式
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實物
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所需保證金
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商品名稱(代號)
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5年美國政府債券(FV)
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交易所
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CBOT
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合約數量
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$100,000
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交易月份
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3,6,9,12月
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交易時間(台灣時間)
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E 06:00~05:00
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最小跳動點/跳動值
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1/128點=$7.8125
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漲跌幅限制
|
無
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交割方式
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實物
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所需保證金
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商品名稱(代號)
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2年美國政府債券(TU)
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交易所
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CBOT
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合約數量
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$200,000
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交易月份
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3,6,9,12月
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交易時間(台灣時間)
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E 06:00~05:00
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最小跳動點/跳動值
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1/128點=$15.625
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漲跌幅限制
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1.00=$2,000
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交割方式
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實物
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所需保證金
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影響利率因素
影響一國利率的因素相當複雜，以美國來講，聯準會(FED)的利率決策最為關鍵，其他主要影響因素如下：
- 貨幣政策
- 利率政策
- 借貸資金供需狀況
- 通貨膨脹率
- 其他國家利率水平
- 風險因素
參考資料：
MoneyDJ理財網：http://www.moneydj.com/KMDJ/wiki/WikiViewer.aspx?Title=%E5%88%A9%E7%8E%87%E6%9C%9F%E8%B2%A8
統一期貨官網：http://www.pfcf.com.tw/
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